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「配資公司虛擬盤」美的集團000333︰換股方案通過,看好公司長期價值

2019-08-27 | 人圍觀 | 評論:

美的集團(000333)

  吸收合並計劃獲中國國民政府通過,有利于控股公司長年持續發展,維持買入評分

< 配資公司虛擬盤p>  公司公告披露,公司發行A股吸收合並小天鵝暨關連買賣事宜獲中國證監會審議中國國民政府通過。我們認為公司通過吸收合並,繼續保持在電器多心及下游的戰略性格局,在短期內可能負面影響公司每股利潤,但長年來看整合有利于控股公司外部協作增效 配資公司虛擬盤,助力公司長年務實增長。同時截止2019年2月20日,深圳證券交易所統計數據顯示,外商(QFII/RQFII/東向)持股美的集團比率達到27%,公司為電器雙龍,增長預想務實且有較平穩收益,停滯吸引國外經費。我們預報公司2018-2020年EPS為3.10、3.49、4.10元,維持“買入”評分。

  預定增發3.42億股,吸收合並小天鵝

  美的集團必要及間接總計持有小天鵝52.67%的股權,根據計劃美的集團擬以發行A股方法,換股吸收合並小天鵝,預定美的集團發行股權數目約為3.42億股。美的集團向小天鵝除美的集團及TITONI外的所有換股股東募股,交換該等股東所持有的小天鵝A股公司股票及小天鵝B股公司股票。美的集團及TITONI所持有的小天鵝A股及B股公司股票不參與換股,該等公司股票將在本次換股吸收合並後予以注銷。

  鼓勵小天鵝股東換股,分享公司成長儲蓄

  公司鼓勵小天鵝股東參與換股,鼓勵享受本次合並後美的集團將來的業務持續發展、營業額增長所帶來的分紅利潤及股票價格增值利潤。因此,本次小天鵝異議股東支票選擇權價格低于小天鵝的換股價格,小天鵝A股的換股價格為50.91元/股,異議股東支票選擇權價格為41.85元/股,小天鵝B股的換股價格為42.07元/股,異議股東支票選擇權價格為28.29元/股。同時,美的集團異議股東收購物權價格為36.27元/股。

  支票選擇權佔較為低,公司支票支出輿論壓力較大

  公司預定最多需要支付現金選擇權額度總計為3.11億元港幣。根據美的集團本次合並計劃,小天鵝異議股東若要行使職權支票選擇權,需在股東會上就關于本次合並計劃的相關動議表決時均投出有效地贊成票。其中,小天鵝A股及B股股東均投贊成票所持股數總計為308.24萬股,美的集團股東均投贊成票所持股數總計為589.78萬股,根據相同支票選擇權價格以及異議股東收購物權價格,相同的支付現金對價約為3.11億元港幣。

  協作增效看好長期趨勢,維持買入評分

  我們預報公司2018-2020年歸母銷售收入為204.39、230.01、269.86億元(暫未考慮小天鵝合並以後負面影響),相同EPS為3.10、3.49、4.10元。截止2019年2月21日,參考家電行業2019年MAC為11.83x,公司有望整合小天鵝在電器企業自然資源,提升公司在服裝品牌、數量買方、使用者需求及研制投入上的 配資公司虛擬盤市場競爭壁壘,增強外部協同效應,鞏固制造業現代化市場競爭絕對優勢,我們看好公司長年趨勢以及帶來的股東個人利益提升。認可給予公司2019年14-16xPE,相同目的價格48.86~55.84元,維持“買入”評分。

  可能性提示︰電器市場競爭加劇;國外需求震蕩;原料等價格有利震蕩。

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