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「股票配資論壇」木林森︰戰略布局上下游,規模效應促增長

2019-11-24 | 人圍觀 | 評論:

木林森︰戰略性布局上下游,數量效應促增長

  木林森(002745)

  【事宜】

< 股票配資論壇p>  公司發布2017本年度業績預增預告,預定2017本年度開業收入82億元,上年增長48.54%,歸屬香港交易所大股東的銷售收入6.51億元,上年增長37.57%。業績預增的主要因素系LED照明的產品的價錢穩定下來,公司募投工程項目產能逐步釋放,市場化效應明顯提高從而促使的產品的單位成本更進一步下降,消費市場競爭能力大大增強,市場佔有率擴大。

  【評論家】

  數量效應促增長,馬太效應日漸顯。據GGII統計數據,2017年全世界LED封裝消費市場數量達1493億元,我國內地佔比58.27%,達870億元,上年增長18%,全世界封裝產能停滯向內地轉移。2016年LED封裝前年度廠家市佔率上升至43%,隨著各大廠家大大擴產,企業集中度將更進一步提升。公司于2017年投建溫州年產量10億套照明具工程項目隨著產能逐步釋放,公司將受益數量效應,提高競爭能力,更進一步擴大市場佔有率。

  戰略性布局上下游,LED封裝雙龍威望鞏固。在下游,公司一方面入股澳洋順昌、開發晶和晶電,另一方面與華燦光電、乾照光電等達成戰略性合作伙伴,從而獲得平穩高價的晶片供給,並借助下游拓展新技術和管道。在上游,公司收購超時期光線和全世界照明競爭對手歐司朗子公司的吉倫特恩和以布局LED照明的業務。對比外國競爭對手日亞物理化學可看出,產業整合是將來LED封裝企業的 股票配資論壇必然趨勢。隨著公司更進一步布局上下游,其將來增長可期,雙龍威望鞏固。

  我們提議關注產能逐步釋放為公司帶來的數量效應儲蓄,隨著LED封裝企業集中度提高,公司將獲得更好的市場佔有率。預定公司17-19年的營業收入分別為82.00、157.24、197.53億元,歸屬子公司銷售收入分別為6.51、9.95、13.34億元,每股利潤分別為1.23、1.88、2.52元,相同MAC分別為41、27、20倍,首次覆蓋給予“入股”評分。

  【可能性提示】

  LED晶片價錢泥石流可能性;

  新的業務成果遠遜預想。

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