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「配資資金」利安隆股票分析:中報預增30%~35%符合預期,維持“買入”

2019-11-23 | 人圍觀 | 評論:

1.面對有利負面影響,成長演算停滯兌現

  預定公司Q2單季歸母淨利潤為0.59億元-0.63億元,上年增長16%-25%,環比增長11%-19%,扣非歸母淨利潤增速較高。盡管面臨中美貿易摩擦更新、公司部份擴產工程項目建設工程工程進度遠遜預想等考驗,公司實現增長,主要得益于上游應用分散、需求剛度,公司產品品質及賣出管道較好、產能擴張期、毛利率平穩、三費控制得當等。預定公司平陽科潤、青島左路新增工程項目將在年初重大貢獻自適應。

  2.完成凱亞化工收購,完善產業全格局

  2019年6月,公司完成收購凱亞化工繳,必要獲得HALS先進設備產能(2017產量7900噸),同時獲得改善原料可靠性的阻聚劑產能(2017產量1074噸),補齊聚合物抗老化劑中的最終重要環節,鞏固行業龍頭威望。根據營業額承諾,凱亞化工2019年 配資資金、2020年、2021年扣非後歸屬子公司淨利潤不低于0.5、0.6、0.7億元。

  3.利潤預報及評分

  若不考慮凱亞化工並表負面影響,我們預定公司2019-2021年歸母純利分別為2.62億元、3.11億元、3.84億元,相同EPS 1.46元、1.73元、2.13元,MAC 22.6X、19X、15.4X。若考慮凱亞化工2019年並表,預 配資資金定公司2019-2021年備考歸母淨利潤分別為3.12億元、3.71億元、4.54億元,CAGR達33%,相同EPS 1.52元、1.81元、2.22元,MAC 21.6X、18.2X、14.8X。考慮公司為聚合物抗老化劑分成各個領域雙龍,全系列的產品格局,處于產能擴張期,營業額高增長,維持“買入”評分。

  可能性提示:經濟發展下滑、產品價格大幅度震蕩、擴建工程項目遠遜預想。

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